Методы анализа банкротства

Содержание
  1. Двухфакторная и пятифакторная модель Альтмана
  2. Четырехфакторная модель Таффлера (1977 г.)
  3. Модели для определения вероятности банкротства
  4. Что такое коэффициент прогноза банкротства
  5. Формула коэффициента прогноза банкротства
  6. Нормативное значение показателя КПБ
  7. Модель оценки вероятности банкротства Гордона
  8. Реально ли спрогнозировать банкротство фирмы?
  9. Модели и способы расчета оценки вероятности банкротства предприятия
  10. Модель Альтмана
  11. Модель Лиса
  12. Система показателей Бивера
  13. Модель Таффлера
  14. Четырехфакторная модель Спрингейта
  15. Модель Фулмера
  16. Модель несостоятельности Чессера
  17. Модель Сайфуллина-Кадыкова
  18. R-модель Иркутской экономической академии
  19. Четырехфакторная модель Иркутских ученых
  20. Что проводится впоследствии анализа?
  21. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия
  22. Готовые работы на аналогичную тему
  23. Какие есть коэффициенты для расчета?
  24. Модель Лиса
  25. Модель О.П. Зайцевой

Двухфакторная и пятифакторная модель Альтмана

Данный подход является наиболее распространенным и широко используемым как на уровне отечественных, так и на уровне иностранных компаний. Двухфакторная модель прогнозирования вероятности несостоятельности (банкротства) Альтмана построена на определении влияния таких факторов, как коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассиве баланса компании. Оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной модели Альтмана производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = -0,3877 — 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

[flat_ab id=»5″]

где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

ЗК — заемный капитал компании; 

П — пассивы бухгалтерского баланса.

Нормативное значение коэффициента Z ˂ = 0, а при Z > 0 вероятность возникновения риска банкротства является высокой.

В нашей стране, применение двухфакторной модели
Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, при этом она считает, что для более
объективной оценки вероятности наступления неплатежеспособности (банкротства),
необходимо так же включить в данную модель рентабельность активов. Но, как
показали проведенные исследования и статистические данные, применение
коэффициента рентабельности активов в двухфакторной модели Альтмана, не
является значимым.

Альтманом так же были предложены две
пятифакторные модели прогнозирования банкротства, первая из которых была опубликована
в 1968 году и применяется для компаний, чьи акции котируются на рынке, а вторая
модель была предложена в 1983 году и применяется для тех компаний, чьи акции на
рынке не продаются.

Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ, производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, X1 — оборотный капитал к сумме активов
предприятия;

X2 — нераспределенная прибыль к сумме активов
предприятия;

X3 — прибыль до налогообложения к общей
стоимости активов;

X4 — рыночная стоимость собственного капитала
/ бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств;

Х5 — объем продаж к общей величине активов
предприятия.

В итоге были установлены следующие критерии
вероятности банкротства:

— если Z < 1,81 — вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

— если 2,77 <= Z < 1,81 — средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

— если 2,99 < Z < 2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

— если Z <= 2,99 — ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Естественно, недостаток данной модели заключается в возможности ее применения только для тех компаний, чьи акции размещены на фондовом рынке.

Предложенная же модель Альтмана в 1983 году, а
если говорить точнее скорректированная для обычных компаний выглядит следующим
образом:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

где,  Х4
— балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

[flat_ab id=»11″]

Оценка весов тех или иных коэффициентов, весьма субъективна, не всегда они реально оценивают тот или другой показатель обыденные количественные способы анализа систем не достаточно применимы и не эффективны в системах управления. Обыденные количественные способы анализа систем не достаточно применимы и не эффективны в системах управления. Данное заявление базируется на принципе несовместимости: чем труднее система, тем труднее предоставить оценку поведения подобный системы. С подъемом трудностей систем понижается точность и своевременность поступления информации о параметрах системы.

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Четырехфакторная модель Таффлера (1977 г.)

Данная модель, как отмечает Н.В. Кобозева основана на следующем подходе «при применении компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний, затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют в группы компаний и их коэффициенты».

Как отмечает автор «такой выборочный подсчет
соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений
деятельности компании, таких, как прибыльность, соответствие оборотного
капитала, финансовый риск и ликвидность, объединяя эти показатели и сводя их
соответствующим образом воедино, модель платежеспособности воспроизводит точную
картину финансового состояния предприятия».

Модель оценки вероятности банкротства
предложенная Таффлером, для анализа компаний, акции которых котируются на
биржах, имеет следующий вид:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4

где, Х1 — прибыль до уплаты налога / текущие
обязательства;

Х2 — текущие активы /общая сумма обязательств;

Х3 — текущие обязательства/общая сумма
активов;

Х4 — выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Модели для определения вероятности банкротства

Модель Альтмана в основном широко применяется среди иностранных государств. Данная формула расчета является классической моделью прогнозирования риска банкротства.

Читайте так же:  Последствия и признаки преднамеренного банкротства физ лица

Финансовый аналитик Альтман разработал самую совершенную модель прогнозирования банкротства. Она рассчитана на получение наиболее оптимального прогноза риска финансовой несостоятельности.

Ее используют только те компании, которые имеют акции на бирже. Для расчета показателя в основу взяты такие коэффициенты, как текущей ликвидности и капитализации.

Как рассчитать вероятность банкротства по модели Альтмана, которая состоит всего из двух факторов:

modeli oczenki veroyatnosti bankrotstva img 01

Однако для отечественных предприятий модель Альтмана не очень подходит – она не учитывает в себе особенности российского рынка.

Для того чтобы рассчитать вероятность банкротства для российской организации, специально были разработаны соответствующие модели. Так, Беликовым в 1998 году была предложена четырехфакторная модель. В основу расчета вошли такие показатели, как оборотный капитал, активы, чистая прибыль и собственный капитал.

Модель банкротства Беликова:

Как интерпретировать полученные результаты по модели банкротства Беликова:

Результат менее 0

Вероятность ближайшего банкротства для предприятия составляет 90-100 %.

Результат от 0 до 0,18

Вероятность банкротства больше 50 %. Обычно данный показатель колеблется от 60 до 80 %.

Результат от 0,18 до 0,32

Вероятность банкротства средняя. Данный показатель колеблется от 25 до 50 %.

Результат от 0,42

Вероятность банкротства низкая. Показатель может составить до 10 %.

Определенная часть формулы основана на иностранных финансовых коэффициентах. Так, К1 является аналогом модели банкротства Альтмана, а К3 аналогичен модели банкротства Таффлера.

Также в 1998 году для российских предприятий профессором Зайцевой была разработана иная модель банкротства. Она включает в себя такие коэффициенты, как дебиторская задолженность, краткосрочные обязательства, выручка, ликвидные активы и т.д.

Как рассчитать риск банкротства по модели Зайцевой:

modeli oczenki veroyatnosti bankrotstva img 03

То фактическое значение, которое будет получено, необходимо сравнить с нормативным показателем, которое необходимо рассчитать по следующей формуле:

Формула

Значение

0,1*К6 + 1,57

К6 — это активы/выручка за предыдущий год.

Читайте так же:  Размер налога на прибыль при банкротстве

Так, в том случае, если фактический показатель будет больше нормативного коэффициента, то риск банкротства предприятия достаточно высокий. Если же фактический коэффициент ниже нормативного показателя, то в ближайшее время вероятность финансовой несостоятельности для компании будет незначительной.

В Белорусском государственном университете была разработана пятифакторная модель прогнозирования банкротства. Ее созданием занималась Савицкая.

Как рассчитать риск банкротства по модели Савицкой:

Для того чтобы рассчитать среднегодовой объем активов того или иного предприятия потребуется из показателя К3 сложить между собой активы на начало и конец соответствующего года. Затем нужно разделить полученный результат на два.

Как интерпретировать полученные результаты по модели банкротства Савицкой:

Результат

Значение

Более 8

Риск банкротства отсутствует

От 5 до 8

Риск банкротства незначителен

От 3 до 5

Вероятность банкротства средняя

От 1 до 3

Вероятность банкротства высокая

Более 1

Критический уровень

Что такое коэффициент прогноза банкротства

Зарубежные и отечественные модели прогнозирования платежеспособности обладают многими достоинствами, но в своем большинстве требуют адаптации к условиям конкретного предприятия или отрасли хозяйства. В то же время российские банки нуждаются в едином количественном критерии, согласно которого возможна объективная оценка потенциального банкротства.

Такая характеристика существует, и основана она на данных бухгалтерского баланса. Ее экономический смысл состоит в способности фирмы своевременно погашать краткосрочные обязательства, а в случае возникновения проблем погасить их собственными резервами.

Формула коэффициента прогноза банкротства

Математическое выражение экономического смысла формулы представляет собой результат деления реальных оперативных ресурсов хозяйствующего субъекта на валюту его баланса, то есть итоговую сумму актива или пассива (они, как известно, равны).

Где:

  • КПБ – коэффициент прогноза банкротства;
  • ОНДС – отложенные обязательства по налогу на добавленную стоимость;
  • СЛА – суммарная стоимость ликвидных активов;
  • КО – совокупные краткосрочные долговые обязательства;
  • ВБ – валюта баланса.

Применительно к бухгалтерскому балансу (Форме 1) выражение выглядит достаточно просто:

Нормативное значение показателя КПБ

Универсальное значение КПБ для всех предприятий установить невозможно по причине отраслевых различий в нормативных объемах ликвидных активов и отложенных обязательств по НДС. Существуют общие критерии оценки перспектив платежеспособности предприятия на основе коэффициента прогноза банкротства:

  • Отрицательный КПБ свидетельствует о недостаточности резервов фирмы для погашения краткосрочных обязательств.
  • Рост показателя демонстрирует улучшение финансового положения. Инверсия этого положения также верна.
  • Чрезмерно высокий, по сравнению со среднеотраслевым значением, КПБ выявляет низкую эффективность использования возможностей кредитования.

Показатель КПБ является относительной величиной. Для оценки перспектив платежеспособности большую роль играет динамика его изменений.

Модель оценки вероятности банкротства Гордона

Гордоном Л. В. Спрингейтом (Gordon LV
Springate) в 1978 году, на основании модели Альтмана и пошагового
дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности
банкротства предприятия.

В процессе разработки модели из 19 финансовых
коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре
коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка
вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

[flat_ab id=»13″]

где, Х1 — Оборотный капитал / Валюта баланса;

Х2 — (Прибыль до налогообложения + Проценты к
уплате) / Валюта баланса;

Х3 — Прибыль до налогообложения /
Краткосрочные обязательства;

Х4 — Выручка (нетто) от реализации / Валюта
баланса.

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Реально ли спрогнозировать банкротство фирмы?

Оценить риск банкротства непросто. В один и тот же период анализ финансового положения предприятия может приводить к противоположным выводам в зависимости от выбранной методики.

В эпоху начального развития промышленного капитализма вероятность разорения определялась умозрительно: брались в учет основные экономические показатели фирмы, и если уровень платежеспособности явно снижался, то сложные расчеты не требовались.

Ошибочность этого подхода стала со временем очевидной. Например, на начальном этапе выхода нового товара на рынок, рентабельность реализованной продукции бывает низкой и даже отрицательной, но после завоевания сегмента сбыта и установления монопольного положения она резко возрастает.

В настоящее время существуют две основные методики предсказания возможного кризиса платежеспособности.

Первая из них, основана на аналогиях. Динамика экономических показателей предприятия демонстрирует определенные пессимистические предпосылки, и оценка его несостоятельности производится, исходя из предположения, что похожие симптомы были у других фирм, ставших банкротами.

Другой подход базируется на показателях, указанных в бухгалтерской отчетности. Угрозы оценивается по соответствию вычисляемых коэффициентов их нормативным значениям. Иными словами, «чтению баланса» способствуют математические модели.

Следует отметить несовершенство обоих методов. Следование аналогиям не всегда позволяет сделать однозначные выводы по поводу перспектив развития хозяйствующего субъекта. Расчеты на основе математических моделей дают достоверный результат только в случае, если аналитик владеет полной и актуальной информацией. Полностью «спутать карты» может фиктивное банкротство или умышленное доведение предприятия до неплатежеспособного состояния (эти действия являются правонарушениями).

Судить о финансовых перспективах компании можно только по совокупности нескольких основных признаков, проявляемых одновременно.

Модели и способы расчета оценки вероятности банкротства предприятия

Методы прогнозирования банкротства условно делятся на три категории:

  • Количественные – предполагают расчет показателей, анализ динамики их изменений и сравнение результатов с нормативными значениями.
  • Качественные – основаны на косвенных нефинансовых признаках, свидетельствующих о возможных изменениях платежеспособности.
  • Смешанные – предусматривают сочетание вышеуказанных аналитических подходов.

Различают также два вида методик, которыми производится оценка вероятности банкротства:

  • Абсолютные – наиболее простые, основаны на стоимости основных и оборотных фондов (в т. ч. сумме всех активов организации и ее пассивов).
  • Коэффициентные – в них применяются дроби (главным образом интерес представляет отношение кредиторской и дебиторской задолженности).

По методологии, способы прогнозирования платежеспособности классифицируются на два способа:

  • Интегральный – множество показателей сводится к некоему обобщенному коэффициенту (баллу, классу и т. д.), имеющему конкретный экономический смысл и определяющему вероятность разорения.
  • Простой – анализ ведется по разрозненным параметрам деятельности предприятия.

На интегральном подходе основаны наиболее действенные зарубежные и отечественные математические модели оценки вероятности банкротства хозяйствующих субъектов. Наиболее известные и эффективные из них рассматриваются ниже.

Модель Альтмана

Интегральная модель вероятности банкротства Альтмана разработана на основе статистических данных о 66 американских фирмах, половина из которых разорилась в период с 1946 по 1965 год. В то время анализ платежеспособности строился с учетом 22 коэффициентов. Заслуга Альтмана в том, что он выбрал 5 главных показателей и высчитал степень влияния каждого из факторов на конечный результат.

Следует отметить, что MDA-модели (аббревиатура контекстно означает «математический прогноз») использовались в экономике и ранее (Р. А. Фишером), но без привязки к банкротству.

Множественный дискриминантный анализ позволил выявить весовые значения каждого из примененных Альтманом коэффициентов.

Изначально была выработана двухфакторная модель. Ее формула выглядит так:

Где:

  • Z – коэффициент вероятности банкротства по Альтману;
  • F1 – текущая ликвидность баланса (первый фактор);
  • F2 – коэффициент капитализации (второй фактор).

В свою очередь, факторы рассчитываются по известным формулам.

Первый фактор:

Где:

  • F1 – текущая ликвидность баланса;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • SD – объем краткосрочных обязательств.

Второй фактор:

Где:

  • F2 – коэффициент капитализации (самофинансирования);
  • CA – сумма долгосрочных обязательств;
  • ОС – размер собственного капитала.

Из формулы понятно, что вероятность банкротства по Альтману зависит от того, какую долю занимает заемный и привлеченный капитал в общем объеме средств, которыми располагает предприятие.

Пользоваться уравнением просто. Если значение Z положительное, вероятность банкротства менее 50%. При Z = нулю ситуация пограничная. Во всех прочих случаях можно прогнозировать разорение фирмы.

Следующим шагом стала пятифакторная модель, учитывающая большее количество показателей.

Где факторы от F2 по F5 представляют собой соотношения:

  • Z5F – вероятность банкротства;
  • F1 – оборотного капитала к активам предприятия;
  • F2 – величины нераспределенной прибыли к активам организации;
  • F3 – операционной прибыли к активам;
  • F4 – рыночной цены акций к сумме обязательств;
  • F5 – выручки (реализации) к активам.

В формуле под «нераспределенной» понимается чистая прибыль, в отличие от операционной («грязной», до налогообложения).

Показатель пятифакторной модели Альтмана Z5F демонстрирует финансовую устойчивость при значениях до 2,9. Диапазон до 1,8 указывает на неопределенность. При Z5F < 1,8 наблюдается высокий риск банкротства.

Помимо описанной классической формулы, Альтманом разработана многофакторная математическая модель для частных фирм, не эмитирующих акции, и вариант анализа хозяйственной деятельности непроизводственных предприятий. Различия не носят принципиального характера и состоят преимущественно в величинах дискриминант (цифр перед коэффициентами).

Одним из практических подтверждений эффективности Z-модели Альтмана может служить обратная корреляция, которую демонстрирует с ней кредитный рейтинг Moody’s. Он тем выше, чем ниже вероятность банкротства.

Модель Лиса

Заслуга британского экономиста Р. Лиса, предложившего в 1972 году свою четырехфакторную модель прогнозирования банкротства, состоит в адаптации уже известной формулы Альтмана к условиям Объединенного Королевства. Используются те же факторы (F1…F4) за исключением отношения стоимости акций к сумме обязательств. Убедиться в сходстве легко, если сравнить вид математических выражений:

Впрочем, значения дискриминант могут меняться в зависимости от внешних условий. Р. Лис доказал принципиальную универсальность подхода Альтмана.

Система показателей Бивера

Американский финансовый аналитик Уильям Бивер в 1966 году вывел систему оценки, основанную на следующих раздельных показателях:

  • коэффициент рентабельности активов (отношение прибыли к стоимости предприятия);
  • удельная доля заемных средств в пассивах (финансовый рычаг);
  • доля в активах чистого оборотного капитала;
  • текущая ликвидность;
  • коэффициент Бивера.

За исключением последнего указанного параметра, все остальные показатели имеют общий экономический смысл и легко определяются по бухгалтерскому балансу.

Расчет коэффициента Бивера производится по формуле:

  • BR – коэффициент Бивера;
  • CF – сумма чистой прибыли;
  • AM – амортизация основных фондов;
  • TD – суммарные финансовые обязательства предприятия (краткосрочные плюс длительные).

Диагностика банкротства производится в течение пятилетнего периода путем сравнения показателей с их нормативными значениями.

Показатель Состояние предприятия
Устойчивое Пограничное Предбанкротное
Коэффициент рентабельности активов Более 8% 2–7% Менее 1%
Финансовый рычаг Менее 35% Более 50% Свыше 80%
Доля в активах чистого оборотного капитала Более 0,4 Менее 0,3 Менее 0,06
Текущая ликвидность Более 3 2–2,5 Менее 1
КоэффициентБивера 0,4–0,45 0,17 -0,15 и ниже

Для модели Бивера характерно отсутствие весовых коэффициентов и какого-либо итогового значения, однозначно указывающего на скорое банкротство. Каждый показатель рассматривается по отдельности. В этом подходе есть недостаток: невозможность быстрого прогнозирования разорения. Достоинство метода в его аналитической природе – облегчается поиск «узких мест».

Модель Таффлера

По своей сути, метод прогнозирования банкротства Таффлера сходен с моделями Альтмана и Лиса. В его основе лежит суммирование произведений экономических показателей на весовые коэффициенты.

Где:

  • Z – коэффициент вероятности банкротства по Таффлеру;
  • SP – прибыль от реализации;
  • SD – объем краткосрочных обязательств;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • LD – объем долгосрочных обязательств;
  • A – стоимость активов предприятия;
  • C – сумма выручки.

Как видно из формулы, Таффлер придает наибольший вес отношению прибыли от реализации к объему краткосрочных обязательств. Это означает, чем быстрее предприятие рассчитывается с текущими задолженностями, тем устойчивей его финансовое положение.

Граничные значения Z в данной методике распределяются следующим образом:

  • более -0,3 – банкротство маловероятно;
  • между 0,2 и 0,3 – ситуация критична;
  • приближается к +0,3 – положение предприятия неопределенное.

Четырехфакторная модель Спрингейта

Метод прогнозирования канадского экономиста Гордона Спрингейта имеет сходство с моделью Альтмана. Формула выглядит так:

Где:

  • Zs – показатель вероятности банкротства по Спрингейту;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • PB – прибыль до налогообложения;
  • A – стоимость активов предприятия;
  • SD – объем краткосрочных обязательств;
  • C – сумма выручки.

Достоинство модели Спрингейта состоит в простоте оценки результата вычислений. Граничная точка обозначена цифрой 0,862. Более низкие значения означают вероятность банкротства. Увеличение Z демонстрирует рост устойчивости финансового состояния предприятия.

Модель Фулмера

Нет нужды приводить полную формулу Фулмера – она очень похожа на модели Альтмана, Лиса, Таффлера и Спрингейта. Была предпринята смелая попытка объединить достоинства всех существовавших методов прогнозирования банкротства. В результате, к сожалению, получилось чрезмерно громоздкое математическое выражение, состоящее из девяти факторов с весовыми коэффициентами.

Сложность сбора объективных данных влечет за собой возможность возникновения ошибок. По этой причине метод Фулмера не получил широкого распространения. У него, впрочем, есть несомненное достоинство: граничной точкой служит ноль. Положительные Z означают, что у фирмы все в порядке, а отрицательные указывают на вероятное банкротство.

Модель несостоятельности Чессера

Особую ценность модель Чессера представляет для финансово-кредитных учреждений. Она позволяет максимально объективно оценить риски банкротства заемщика.

Расчет вероятности возникновения проблем возвратности производится по формуле:

Где:

  • Y – показатель Чессера;
  • TD – сумма финансовых обязательств оцениваемого заемщика;
  • A – стоимость активов предприятия;
  • CS – собственные денежные средства;
  • LA – стоимость высоколиквидных ценных бумаг;
  • PB – прибыль до налогообложения;
  • MC – размер основного капитала;
  • РА – стоимость чистых активов;
  • RA – сумма оборотных активов;
  • C – сумма выручки.

Вероятность банкротства вычисляется подстановкой показателя Чессера в формулу:

Где:

  • Z – вероятность банкротства;
  • e – число Эйлера (приблизительно равно 2,7182);
  • Y – показатель Чессера.

Если значение Z превышает 0,5, фирму следует считать потенциально неплатежеспособной с достоверностью 75%, что подтверждено практическими результатами.

Модель Сайфуллина-Кадыкова

Метод российских экономистов Сайфуллина и Кадыкова основан на варианте дискриминантного полинома Альтмана, адаптированном к отечественным условиям.

Формула расчета вероятности банкротства:

Где:

  • R – показатель Сайфуллина-Кадыкова;
  • K1 – обеспеченность собственными средствами;
  • K2 – текущая ликвидность;
  • K3 – оборачиваемость активов;
  • K4 – коэффициент рентабельности продаж;
  • K5 – норма прибыли собственного капитала.

Как видно по примененным в формуле факторам и их дискриминантам, Сайфуллин и Кадыков считают основным показателем финансовой устойчивости предприятия торговли его способность к самофинансированию и независимость от заемных средств.

Граничным значением R является единица. При R>1 положение фирмы можно признать устойчивым. Меньшие величины демонстрируют возможность банкротства в ближайшей перспективе.

Следует отметить недостаток математической модели Сайфуллина-Кадыкова – она не учитывает отраслевой специфики и является усредненной.

R-модель Иркутской экономической академии

Разработка Иркутской государственной экономической академией четырехфакторной R-модели прогнозирования банкротства велась на основе опросов руководителей предприятий частной торговли в конце 90-х годов XX века. Как выяснилось, главными критериями устойчивости владельцы магазинов считают чистую прибыль, объем выручки, размер собственных средств и затраты на реализацию.

Исходя из этих положений, ученые ИГЭА вывели формулу обобщающего показателя:

Где:

  • R – вероятность банкротства;
  • F1 – рентабельность собственных оборотных активов;
  • F2 – рентабельность собственного капитала;
  • F3 – оборачиваемость активов;
  • F4 – внутренняя норма прибыли.

Прогнозирование банкротства по модели ИГЭА производится на основе граничных значений показателя R, для удобства восприятия сведенных в таблицу.

Значение R Вероятность банкротства, % Оценочное определение вероятности банкротства
Отрицательное Выше 90 Максимально высокая
0–0,18 От 60 до 80 Высокая
0,19–0,32 От 35 до 50 Средняя
0,33–0,42 От 15 до 20 Низкая
Менее 0,42 До 10 Минимальная

Практическое применение математической R-модели Иркутской экономической академии продемонстрировало ее высокую точность: 81% прогнозов сбылись. Недостатком инструмента является его узкая «торговая» специализация.

Четырехфакторная модель Иркутских ученых

Четырехфакторная модель R, предложенная
ученными государственной экономической академии, выглядит следующим образом:

R =8.38*K1 +K2 + 0.054*K3 +0.63*K4

где К1 — Оборотные активы /  Общие активы;

К2 — Чистая прибыль отчетного
периода/ Собственный капитал;

К3 — Выручка от продажи/ Общие
активы;

К4 — Чистая прибыль отчетного
периода/ Операционные расходы (себестоимость проданных товаров, коммерческие
расходы, управленческие расходы)

Вероятность банкротства организации в
соответствии со значением модели R определяется
следующим образом:

— значение R менее 0, вероятность
банкротства максимальная  (90%-100%);

— 0-0,18, вероятность банкротства высокая
(60-80%);

— 0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (35-50%);

— 0,32-0,42, вероятность банкротства низкая
(15-20%);

— более 0,42, вероятность минимальная (до 10%).

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Что проводится впоследствии анализа?

Цель анализа – выявить степень потенциальных и реальных рисков наступления банкротства. На ранних этапах кризиса перед предприятием стоит задача ликвидировать угрозу, и сохранить имущество. После проведения диагностики, следует принять меры по восстановлению финансовой стабильности предприятия.

К таким мерам относится:

  • модернизация средств производства (техники и
    технологий);
  • диагностика потребительского рынка;
  • выплата долгов;
  • увеличение темпов экономического роста (прибыли)
    – можно реализовать собственные активы и оптимизировать продажи.

Предприятие должно попытаться реструктурировать свои
задолженности. Если реабилитация предприятия невозможно, то наступает процедура
признания банкротства.

Закон о банкротстве регламентирует все правоотношения между предприятием и кредиторами в рамках банкротства.

Грамотная оценка залогового имущества и использованием верных критериев оценки поможет предприятию рассчитаться с долгами. Такой метод как реорганизация (ликвидация юридического лица) так же помогает быстро уйти от несостоятельности.

Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

Банкротство предприятия можно заранее спрогнозировать и принять соответствующие меры по его предотвращению. Это объясняется тем, что наступлению данного события обычно предшествует череда финансовых затруднений и связанное с этим ухудшение финансового состояния предприятия. На основе данной предпосылки экономистами было разработано множество методов прогнозирования возможного банкротства предприятия путем оценки его финансового состояния.

Готовые работы на аналогичную тему

400 ₽Прогнозирование возможного банкротства предприятияКурсовая работа220 ₽Прогнозирование возможного банкротства предприятияРеферат250 ₽Прогнозирование возможного банкротства предприятияКонтрольная работаПолучить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту
Узнать стоимость

Многими предприятиями используется, так называемый, коэффициентный метод. Он заключается в расчете значений показателей индикативного характера. На правительственном уровне даже разработана система критериев для того, чтобы определить степень удовлетворенности структурой баланса предприятия, которое потенциально может быть неплатежеспособным.

Как правило, предприятиями определяются такие показатели, как:

  • Коэффициент текущей ликвидности, который равен отношению стоимости текущих активов предприятия к сумме его текущих обязательств, зафиксированных на конец отчетного периода (рекомендуется, чтобы значение этого коэффициента было больше 2);
  • Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который равен отношению стоимости собственных оборотных средств предприятия к стоимости его запасов и затрат (рекомендуется, чтобы значение этого коэффициента было больше 0,1).

Если по итогам расчетов структура баланса предприятия будет признана неудовлетворительной, то, чтобы определить его ближайшие перспективы в сфере финансового развития, необходимо дополнительно рассчитать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Он равен отношению фактического (расчетного) значения коэффициента текущей ликвидности к его нормативному значению.

Данный показатель показывает возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев. Если его значение меньше единицы, это говорит о неспособности предприятия в ближайшие полгода восстановить свою платежеспособность. В ином случае существует реальная возможность для предприятия восстановить свою платежеспособность и предотвратить наступление его банкротства (несостоятельности).

Какие есть коэффициенты для расчета?

Статус возможного банкротства позволяет предприятию выиграть время для нормализации дел и восстановления финансовой стабильности.

Оценкой потенциального банкротства занимается экономист, который есть в каждой фирме. Схемы расчета подбираются индивидуально. В общих чертах в задачу экономиста входит диагностика финансового положения предприятия.

При наличии проблем, экономист должен определить пути восстановления платежеспособности и выработать способы, которые помогут стабилизировать оборот средств внутри фирмы. В коэффициенты расчета входят активные и пассивные денежные обороты организации.

При оценке вероятности банкротства экономист обращает
внимание на такие факторы как:

  • наличие/отсутствие денежной зависимости;
  • платежеспособность;
  • признаки банкротства;
  • рентабельность предприятия или коэффициент оборачиваемости;
  • внутренние издержки;
  • управление прибылью.

На основе этих факторов строится прогноз вероятности
банкротства предприятия. Ситуация финансового кризиса имеет три этапа:

  1. докризисный период (на этом этапе кризиса может быть
    приостановлен);
  2. период острого кризиса (на этом этапе кризис может быть
    приостановлен при принятии грамотных финансовых решений);
  3. хроническая стадия (этот этап характеризуется такими
    проблемами как низкая или полностью отсутствующая ликвидность,
    неплатежеспособность, вхождение организации в эту стадию кризиса, зачастую
    приводит к ее ликвидации).

Модель Лиса

Модель Лиса. Модель Лиса, разработанная им в
1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид:

Z = 0.063X1 + 0.092X2 +0.057X3 + 0.001X4

где  X1 — Оборотный капитал / Сумма активов;

X2 — Прибыль от реализации / Сумма активов;

X3 — Нераспределенная прибыль / Сумма активов;

X4 — Собственный капитал / Заемный капитал

В случае если Z< 0,037 — вероятность банкротства высокая;   Z> 0,037 — вероятность банкротства невелика.

Читайте также: Основные направления снижения уровня вероятности банкротства

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Модель О.П. Зайцевой

Шестифакторная модель О.П. Зайцевой 
имеет следующий вид:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг.

где, Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся
отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее
ликвидных активов;

[flat_ab id=»5″]

Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением
чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Кфр — соотношение заемного и собственного капитала;

Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная
коэффициенту оборачиваемости активов.

В модели О.П. Зайцевой  имеются весовые коэффициенты для каждого показателя: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала. Недостаток данной модели заключается в том, что она является трудоемкой для расчета, а определенные О.П. Зайцевой весовые коэффициенты не всегда являются точными.

class=»wp-block-separator has-text-color has-background has-luminous-vivid-orange-background-color has-luminous-vivid-orange-color»>

Источники

  • https://schetuchet.ru/ocenka-veroyatnosti-bankrotstva-metody-i-modeli/
  • https://bankroty.su/modeli-oczenki-veroyatnosti-bankrotstva/
  • https://Delen.ru/bankrotstvo/raschet-verojatnosti-bankrotstva.html
  • https://wdia.ru/bankrotstvo/informatsiya/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva
  • https://spravochnick.ru/ekonomika_predpriyatiya/prognozirovanie_vozmozhnogo_bankrotstva_predpriyatiya/

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Weebl.ru